El Banco Central de la República Argentina (BCRA) encadenó 66 jornadas consecutivas adquiriendo dólares tanto en el mercado cambiario como por fuera de él. Con la compra de USD 185 millones realizada este martes, el total acumulado superó los USD 5.700 millones en lo que va de 2026.Desde el inicio del nuevo esquema monetario en enero, el BCRA compró USD 5.721 millones, lo que equivale a más de la mitad del objetivo anual fijado. El viernes pasado, la entidad monetaria incorporó USD 457 millones, el segundo monto más alto desde el inicio de la gestión Milei, solo detrás de los USD 468 millones adquiridos el 4 de abril de 2024. Para encontrar una cifra similar hay que remontarse al 29 de diciembre de 2022, durante el Programa de Incremento Exportador (“dólar soja”), cuando el Central sumó 540 millones de dólares.Pese a haber alcanzado el 57% del objetivo anual de compras, el incremento de reservas quedó limitado por la demanda de dólares del Tesoro para pagos de deuda en moneda extranjera. Una parte significativa de las divisas obtenidas se destinó a estos compromisos, lo que impidió un aumento pleno de las reservas internacionales.Para mantener el ritmo de compras, el BCRA emitió pesos sin recurrir a operaciones de esterilización, mientras que el Tesoro absorbió liquidez mediante la colocación de deuda en moneda local, con el objetivo de controlar la expansión de la base monetaria y contener la inflación y la presión cambiaria.Las proyecciones del Gobierno estiman que el saldo neto de compras de divisas podría situarse entre USD 10.000 y USD 17.000 millones a lo largo de 2026, dependiendo de la demanda de pesos y la disponibilidad de dólares. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, advirtió que la evolución de las reservas estará condicionada por estos factores.

Las reservas volvieron a subirAl cierre de la última jornada, las reservas internacionales alcanzaron USD 45.873 millones, tras una suba diaria de USD 463 millones, atribuida a la compra de la propia autoridad monetaria así como a una revalorización en el valor de los activos de USD 250 millones que componen el balance de la autoridad monetaria.A fines de febrero, el nivel de reservas llegó a USD 46.905 millones, el máximo desde 2018 y el más alto bajo la administración actual. Los movimientos recientes reflejan tanto pagos de deuda en moneda extranjera como variaciones en la valuación de activos, entre ellos el oro, afectados por la situación en Medio Oriente.Entre el 31 de diciembre de 2025 y el 31 de marzo de 2026, el BCRA adquirió USD 4.382 millones a través del mercado de cambios, firmó un REPO por USD 3.000 millones y registró ingresos netos de USD 575 millones por cambios de precios.Los pasivos a un año del Central aumentaron en USD 4.206 millones, como resultado de un repo con vencimiento en enero de 2027 y la ampliación de otro acuerdo similar. Además, el Tesoro realizó compras por USD 3.659 millones para afrontar pagos de deuda, lo que dejó casi sin variaciones el saldo acumulado de reservas en el primer trimestre, según el economista Federico Machado. Para el segundo trimestre se anticipa un escenario más favorable, con menores compromisos financieros: Tesoro y Banco Central deberán enfrentar pagos por cerca de USD 3.200 millones, casi la mitad que en el trimestre previo. A esto se sumaría un mayor ingreso de divisas por la liquidación de la cosecha gruesa.

El dólar cortó la racha bajistaEl dólar cortó la racha de caídas que mantenía en las últimas jornadas, luego de haberse negociado durante la mañana en valores similares a los de septiembre pasado. Las compras sostenidas del Banco Central y una inflación superior a la prevista contribuyeron a frenar la tendencia negativa que venía mostrando el tipo de cambio en lo que va de 2026.En una rueda con operaciones de contado por USD 550 millones, un monto elevado pero habitual para la temporada de mayor actividad del comercio exterior en el segundo trimestre, el dólar mayorista cerró con una suba de diez pesos, o 0,7%, hasta los 1.364 pesos. Durante la jornada llegó a tocar un mínimo intradiario de $1.347, nivel no registrado desde el 26 de septiembre de 2025.A pesar de este repunte, el tipo de cambio oficial acumula en 2026 una baja de 91 pesos o 6,3%, mientras la inflación suma cerca del 10% en el mismo período.

El Ministerio de Economía colocó USD 300 millones en dos bonos en dólares y adjudicó un total de $11,04 billones durante la última licitación de deuda. De esta manera, el oficialismo no liberó pesos al mercado y busca hacerse de dólares para hacer frente a los vencimientos de deuda de julio por más de 4.200 millones de dólares.La Secretaría de Finanzas anunció que recibió ofertas por $12,53 billones y terminó colocando $11,04 billones, lo que equivale a un rollover del 138,52% respecto a los vencimientos que operaban este viernes.El interés del mercado se reflejó especialmente en los instrumentos en dólares, donde el Gobierno emitió dos títulos: el AO27, con vencimiento en octubre de 2027, por un monto de USD 150 millones a una tasa de 5%, y el AO28, con vencimiento en octubre de 2028, también por USD 150 millones y un rendimiento anual de 8,52 por ciento.El lunes, hasta las 13 horas, se abrirá una segunda instancia para suscribir los bonos AO27 y AO28, ofreciendo un monto adicional de USD 100 millones por cada uno, a los precios determinados en la licitación actual.Ambos títulos en dólares concentraron la atención de los inversores, en un contexto donde el acceso a financiamiento en moneda extranjera resulta clave para la estrategia oficial. El nivel de demanda permitió al Gobierno captar el máximo previsto para cada bono y establecer referencias de tasas para futuras colocaciones.El ministro de Economía, Luis Caputo, informó a través de su cuenta de X que en la subasta de este viernes se recibieron ofertas por USD 466 millones para el bono con vencimiento en octubre de 2027 (AO27), con una tasa nominal anual (TNA) de 5,02% y de USD 226 millones para el título que vence en octubre de 2028 (AO28) con una TNA de 8,5 por ciento.De acuerdo a los cálculos realizados por el titular del Palacio de Hacienda, la primera opción equivale a un riesgo país de 117 puntos básicos bajo la gestión Milei. En tal sentido, consideró que el riesgo país al décimo mes de 2028 es de 460 unidades y adjudicó la diferencia al “riesgo kuka”.El bono AO28 prevé el pago total del capital al vencimiento, fijado para el 31 de octubre de 2028, y ofrece pagos mensuales. Al igual que el AO27, el límite total de colocación es de USD 2.000 millones, aunque en cada licitación no puede superar los USD 250 millones (USD 150 millones en la primera y USD 100 millones en la segunda ronda). Esta estrategia apunta a cubrir obligaciones cercanas y a fortalecer la disponibilidad de dólares en el sistema financiero local.La evaluación entre el AO27 y el AO28 evidencia una mayor inclinación de los inversores hacia el primer bono, ya que su vencimiento se produce antes de las próximas elecciones presidenciales, lo que implica un riesgo político más bajo. El AO28, por su parte, implica asumir compromisos que trascienden el actual ciclo de gobierno.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) encadenó 43 jornadas consecutivas con saldo favorable en el mercado cambiario, consolidando su posición mediante compras sostenidas. Este viernes, la entidad intensificó su intervención y adquirió USD 40 millones, lo que llevó el acumulado anual por encima de los 3.000 millones de dólares.Desde que en enero comenzó la cuarta etapa del programa monetario, el BCRA incorporó 3.003 millones de dólares, cifra que ya representa más del 30% de la meta de compras de divisas fijada para 2026. Durante febrero, las operaciones de adquisición totalizaron 1.555 millones de dólares.

Para realizar estas operaciones, el Central amplió la base monetaria mediante emisión directa de pesos, sin esterilización previa. Posteriormente, el Tesoro absorbió parte de ese excedente a través de emisiones de deuda en el mercado local y, en las últimas licitaciones, optó por mantener estable la circulación de dinero para evitar presiones sobre los precios.

Las estimaciones oficiales prevén que, a lo largo de 2026, la compra neta de divisas oscile entre 10.000 millones y 17.000 millones de dólares, en función de la demanda de pesos y la oferta de moneda extranjera. El titular del BCRA, Santiago Bausili, señaló que el ritmo de acumulación de reservas dependerá de la demanda de pesos y del ingreso de divisas. Por el momento, el objetivo anual ya fue superado en un cuarto.El BCRA estableció un tope diario para la compra de divisas, equivalente al 5% de las operaciones en el Mercado Libre de Cambios, y habilitó acuerdos directos con empresas e instituciones para operaciones fuera del mercado mayorista, con la intención de reducir la presión sobre el tipo de cambio.Al cierre del quinto día hábil de marzo, las reservas internacionales se ubicaron en USD 46.004 millones, una suba diaria de 179 millones de dólares. Este incremento estuvo influenciado, entre otros factores, por el alza de la cotización del oro: la onza se ubicó por encima de los 5.100 dólares.A comienzos de semana, el Central desembolsó USD 1.004 millones en concepto de pago de Bonos para la Reconstrucción de la Argentina Libre (Bopreal), un instrumento destinado a cancelar deudas comerciales externas mediante títulos en dólares bajo legislación argentina.Hacia finales del mes previo, las reservas del Central alcanzaron los USD 46.905 millones, el registro más alto desde el inicio del mandato de Javier Milei y el mayor en seis años, cuando el stock era de 47.448 millones de dólares. No obstante, el pago de deuda y las variaciones en los precios del oro y las monedas que integran las reservas impactaron en el nivel total.La dinámica de acumulación de reservas también estuvo condicionada por los pagos de deuda externa realizados por el Tesoro, que recurrió al BCRA para la adquisición de dólares destinados a cumplir obligaciones, lo que incidió en el saldo neto.La entrada de divisas que permitió al Central efectuar estas compras provino mayormente de liquidaciones de exportaciones del sector agroindustrial y de emisiones de deuda por parte de empresas y provincias. Desde las legislativas de octubre de 2025, el volumen emitido en obligaciones negociables y bonos provinciales alcanzó los 11.000 millones de dólares.

El dólar subió por segunda semanaEl dólar sumó su segunda semana consecutiva en alza y registró el valor más elevado de los últimos treinta días, en un contexto marcado por la volatilidad financiera internacional y un tipo de cambio oficial que, a pesar de una inflación mensual cercana al 3 por ciento, sigue por debajo del cierre del año anterior.Con un volumen negociado de USD 425,3 millones en el segmento mayorista, la divisa estadounidense subió nueve pesos, equivalente a un 0,6%, y cerró este viernes a $1.416, el nivel más alto desde el 9 de febrero. Durante la primera semana de marzo, el dólar mayorista acumuló un incremento de 19 pesos, un 1,4 por ciento. Sin embargo, en lo que va de 2026, aún muestra una caída de 39 pesos, equivalente al 2,7 por ciento.El Banco Central estableció el tope superior de la banda cambiaria en $1.617,50, lo que deja al tipo de cambio oficial a 201,50 pesos o un 14,2% por debajo de ese máximo permitido.

 En los últimos 5 años, la Argentina registró una de las mayores variaciones acumuladas del salario pretendido en la región, con un incremento del 48,12% medido al dólar oficial y del 134,86% si se lo calcula al tipo de cambio MEP, ubicándose en USD 1.250 actualmente. La apreciación cambiaria, que encareció los costos internos, y la elevada inflación explican en gran medida el fenómeno.Un informe de Bumeran señaló que muy por detrás se ubican Perú, con una suba acumulada del 19,83% desde 2020, y Chile, con un avance del 16,64%. En tanto, Ecuador muestra una variación del 7,10%, mientras que Panamá presenta el desempeño más bajo de los países relevados, con un aumento de apenas el 4,43%.Al focalizar en la evolución más reciente, con la desaceleración de la inflación, los datos reflejan una mayor estabilidad de los salarios pretendidos en la Argentina entre noviembre de 2024 y noviembre de 2025.En ese lapso, la variación acumulada fue del 1,30% al tipo de cambio oficial y del 7,89% al MEP, lo que marca una desaceleración respecto de los movimientos registrados en años previos.Para este año, no se esperan grandes saltos en los salarios, medidos tanto en pesos como en dólares, si la inflación se mantiene en los niveles actuales. Es importante destacar en este sentido que el Gobierno estuvo estableciendo “techos” en las negociaciones paritarias a fin de evitar presiones sobre los precios.Un relevamiento de la consultora Mercer indica que la mediana de incremento salarial previsto por las empresas para 2026 será del 20%, cifra alineada con el 21% de inflación que distintas consultoras anticipan para este año.

Por sectores y posiciones

Según Bumeran, en el sector de Administración y Finanzas, los salarios pretendidos para posiciones junior ubican a Chile al frente del ranking, con USD 991, seguido por Argentina (USD 943), Panamá (USD 821), Perú (USD 705) y Ecuador (USD 595).Para los perfiles senior y semisenior, las remuneraciones más altas de la región se concentran en Argentina, con USD 1.308. Le siguen Chile (USD 1.292), Panamá (USD 1.111), Perú (USD 1.075) y Ecuador (USD 843).En las categorías de jefe y supervisor, Argentina vuelve a liderar con un salario promedio de USD 2.261, seguida por Panamá (USD 1.657), Perú (USD 1.637), Ecuador (USD 1.486) y Chile (USD 1.462).En el sector de Producción, Abastecimiento y Logística, los puestos junior presentan los niveles más altos en Chile, con un promedio de USD 1.130, mientras que Argentina alcanza USD 952, Panamá USD 794, Perú USD 743 y Ecuador USD 605.Para los segmentos senior y semisenior, se repite una tendencia similar, con Argentina a la cabeza (USD 1.474), seguida de cerca por Chile (USD 1.466), Panamá (USD 1.255), Perú (USD 1.085) y Ecuador (USD 857).En el nivel de jefe o supervisor, Argentina registra nuevamente las remuneraciones pretendidas promedio más altas, con USD 1.996, por delante de Chile (USD 1.814), Perú (USD 1.655), Panamá (USD 1.438) y Ecuador (USD 1.333).En el sector de Tecnología y Sistemas, los salarios pretendidos para posiciones junior muestran a Chile como líder, con USD 1.059, seguido por Argentina (USD 864), Panamá (USD 845), Perú (USD 810) y Ecuador (USD 598).Dentro de los perfiles senior y semisenior, los valores más elevados se registran en Chile (USD 1.648), seguido por Panamá (USD 1.467), Argentina (USD 1.355), Perú (USD 1.225) y Ecuador (USD 1.046).Finalmente, en los cargos de jefe o supervisor del área de Tecnología y Sistemas, Panamá encabeza el ranking regional con USD 2.350, por delante de Argentina (USD 2.126), Perú (USD 2.103), Chile (USD 2.040) y Ecuador (USD 1.776).Otro punto que destaca Bumeran es que desde 2020, Argentina se ubica entre los países con mayor brecha de salarios requeridos según género, con una diferencia del 13,67%.El indicador se mantiene en niveles elevados en la comparación regional: Chile registra una brecha del 13,53%, Perú del 10,52% y Ecuador del 7,23%, mientras que Panamá presenta el menor desfasaje, con apenas 4,10%.Una dinámica similar se observa en la medición correspondiente a noviembre de 2025. En ese mes, la brecha de salarios solicitados por género en Argentina alcanzó el 10,62%.

 El Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró este viernes USD 127 millones y acumuló USD 469 millones en la semana. Para sostener ese ritmo comprador, la autoridad monetaria realiza operaciones tanto en el mercado mayorista como fuera de él, además de ofrecer cobertura cambiaria a inversores privados.A lo largo de las últimas diez ruedas, desde la puesta en marcha del plan para engrosar las reservas internacionales, el BCRA adquirió un total de USD 687 millones e intensificó sus esfuerzos para incrementar sus tenencias en moneda extranjera, que se ubican en USD 44.607 millones por una baja diaria de USD 39 millones.Las estimaciones oficiales prevén que las adquisiciones de divisas a lo largo de 2026 se moverían entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, dependiendo del grado de remonetización que experimente la economía. Santiago Bausili, titular del BCRA, explicó que la dinámica de acumulación de reservas estará determinada por la demanda de dinero y la liquidez disponible en el mercado de cambios a lo largo del año.A la vez, la entidad monitorea de cerca el volumen de dólares que compra en el mercado, con la norma de que las compras diarias no excedan el 5% del total operado en el segmento cambiario, con el propósito de no modificar la dinámica habitual.En algunas jornadas puntuales, las compras superaron ese tope, lo que sugiere que podrían haberse realizado fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC). Sobre esta modalidad, la entidad ya había adelantado que “podrá concretar compras en bloque que de otra manera podrían afectar el buen funcionamiento y la estabilidad del mercado”. Esto implica acordar los montos y el nivel de tipo de cambio con empresas por fuera del MLC.Como referencia, el Banco Central sumó USD 187 millones el miércoles, lo que equivale a casi el 70% de los USD 268,8 millones operados en el mercado cambiario. Al mismo tiempo, el tipo de cambio mayorista no mostró variaciones e incluso experimentó leves descensos en los últimos días, lo que indica que el organismo habría concretado parte de sus compras fuera del circuito mayorista.“La combinación de un volumen operado reducido, la magnitud de las compras del Central y el dólar a la baja sugiere que las compras se habrían concretado mediante operaciones en bloque, una modalidad prevista dentro de la actual ‘fase de remonetización’“, planteó un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI).Bajo la perspectiva de la consultora Epyca, la aceleración en la compra de divisas por parte del BCRA “se explica por una estrategia activa de esterilización y administración de expectativas” ya que la autoridad monetaria “neutralizó la emisión asociada a la compra de dólares mediante el uso intensivo de instrumentos dólar linked y futuros; operó en bloque fuera del MLC; también hubo desarme de posiciones en dólares por parte del sector privado y mayor oferta de divisas de agroexportadoras”.En paralelo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) celebró la adquisición de dólares. Julie Kozack, portavoz del organismo internacional, señaló que la Argentina “ha comenzado el año sobre bases sólidas”, y resaltó los avances en los esfuerzos de estabilización económica. “Observamos progresos continuos y esfuerzos de estabilización, lo que contribuye a mejorar el sentimiento del mercado en Argentina”, señaló en conferencia de prensa.La vocera del organismo fue clara al referirse al cambio en el esquema de bandas cambiarias y al objetivo del BCRA de incrementar reservas. “Nos alienta mucho la acción de las autoridades para reconstruir reservas”, expresó Kozack.Además, hizo hincapié en el lanzamiento del programa de compra de divisas por parte del organismo comandado por Bausili, mencionando que “la acumulación de reservas comenzara el año a un ritmo más rápido que lo anticipado”. Detalló que las adquisiciones superaron “el piso del 5% del volumen diario de divisas en la mayoría de los días”.“El proceso de acumulación de reservas comenzó a un ritmo acelerado, lo cual es muy positivo. Se espera que estos esfuerzos contribuyan a mejorar las perspectivas para un acceso pleno y duradero a los mercados internacionales de capital y a que Argentina gestione mejor los shocks”, remarcó la funcionaria.

En el segundo día hábil bajo el nuevo esquema cambiario, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró USD 21 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC). La última adquisición de divisas por parte de la entidad data del 1 de abril de 2025, hace poco más de nueve meses, cuando sumó 53 millones de dólares.De esta manera, las tenencias internacionales del BCRA cerraron la jornada en USD 43.400 millones, lo que se traduce en un salto diario de USD 301 millones desde el viernes de la semana pasada.Desde principios de enero, las bandas cambiarias se ajustan con la evolución del último dato disponible del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). En ese contexto, el Central comenzó a implementar un mecanismo para comprar divisas en el mercado cambiario con la finalidad de fortalecer su posición en moneda extranjera. El organismo adelantó que el volumen de adquisiciones podría ubicarse entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones en 2026, dependiendo del nivel de remonetización de la economía.En este marco, Santiago Bausili, presidente de la autoridad monetaria, señaló que la acumulación de reservas durante este año dependerá de dos factores: la evolución de la demanda de dinero y la liquidez disponible en el MLC.“El escenario base de re-monetización prevé un aumento de la base monetaria del 4,2% actual a 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI) para diciembre de 2026, que podría ser abastecido mediante la compra de USD 10.000 millones, sujeto a la oferta de flujos de la balanza de pagos”, remarcó la entidad. Si la demanda de pesos por parte de los agentes económicos aumenta un punto porcentual adicional respecto al PBI, la proyección de compras de reservas se eleva hasta USD 17.000 millones.Además, se controlará el volumen de operaciones en el MLC para la adquisición de dólares. Las intervenciones diarias, no obstante, tendrán un tope del 5% sobre el total negociado en el mercado de cambios para evitar alteraciones en su funcionamiento.Más allá de la intervención del BCRA en el mercado cambiario luego de más de nueve meses, analistas financieros aseguraron que el Tesoro Nacional habría vendido dólares este lunes con el objetivo de mantener el tipo de cambio alejado de la banda superior del sistema cambiario.“A pesar de haber pasado el riesgo electoral, de la corrección del ritmo de aumento de la banda cambiaria y del esfuerzo del Tesoro vendiendo spot, el tipo de cambio sigue bien de cerca el techo de la banda cambiaria, dificultando la acumulación de reservas del BCRA bajo este esquema cambiario/monetario”, indicó un reporte de Aurum Valores. Infobae.

Por Mariano Zalazar - En noviembre, la demanda de dólares por parte de las personas físicas mostró una caída marcada respecto de octubre, mes que estuvo atravesado por el proceso electoral. Según el informe “Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario” del Banco Central de la República Argentina (BCRA), las “personas humanas” realizaron compras brutas de billetes por USD 1.597 millones y ventas brutas por USD 509 millones. Esto representó una contracción de cerca de USD 3.000 millones en comparación con los USD 4.731 millones adquiridos por individuos en octubre, cuando la compra minorista de dólares trepó a niveles elevados.

El reporte del BCRA consignó que durante noviembre operaron 1,1 millones de personas que compraron billetes, mientras que unos 692 mil vendieron. Estos números reflejan una reducción en la participación de ahorristas de aproximadamente 500 mil personas respecto de octubre, cuando 1,6 millones de individuos compraron dólares y unos 784 mil vendieron.(Nota completa en página web) 

 Por Martín Fernández Nadale - El gobierno de Javier Milei aseguró que la demanda de dólares cayó de forma significativa en noviembre tras sortear un período de volatilidad cambiaria antes de las elecciones legislativas. Bajo los cálculos del equipo económico, la dolarización preelectoral trepó a USD 35.000 millones, aunque el proceso comenzó a revertirse en noviembre por un desarme de posiciones en moneda extranjera.Vladimir Werning, vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), realizó una presentación en el Seminario Internacional LarrainVial. Allí, brindó un diagnóstico sobre la evolución reciente de los mercados y el sistema financiero. En ese contexto, aseguró que la cantidad de dólares demandados se redujo de USD 5.300 millones en octubre a USD 1.100 millones en noviembre, luego de la fuerte volatilidad electoral. Esta caída reflejó un cambio abrupto en las preferencias de los ahorristas y la percepción de riesgo en el país, señaló el funcionario ante un público compuesto por referentes locales e internacionales.Al mismo tiempo, el disertante subrayó que, una vez pasados los comicios, la demanda de dólares y la cobertura cambiaria descendieron sin anuncios sobre cambios en el régimen económico. De acuerdo a las estimaciones oficiales, la reversión poselectoral fue de USD 8.400 millones. A la vez, anticipó que se produjo una reducción en el atesoramiento minorista a USD 200 millones mensuales en noviembre desde un pico de USD 4.600 millones en septiembre. Si la estadística se amplía a gastos turísticos y por pago de importaciones, el guarismo trepa a USD 1.100 millones para noviembre, un contraste notable respecto a los USD 5.300 millones de octubre y los USD 6.400 millones de septiembre. El documento no aclara si se trata de datos provisorios o definitivos del undécimo mes del año.Según el representante del BCRA, la economía local atravesó “un cisne negro”: un shock político y electoral que impulsó una dolarización inédita en el sistema financiero y dio lugar a un desplome en la demanda de pesos. Este fenómeno se distinguió por su magnitud y por la rapidez con la que los agentes económicos reaccionaron a los temores sobre el futuro. “La historia de ajustes cambiarios en años electorales pesó sobre la confianza: el miedo al pasado, y no un desequilibrio económico, impulsó la demanda de dólares en 2025”, afirmó Werning. Según estimaciones oficiales, la dolarización ascendió a USD 35.000 millones, equivalente a más de 50% del M2, en la antesala de los comicios.Bajo la perspectiva del directivo, las presiones cambiarias surgieron por expectativas electorales pesimistas y no por un deterioro de los fundamentos económicos, lo que derivó en una “crisis de confianza transitoria” que afectó la demanda de dinero y provocó que la política monetaria exigiera una reacción poco convencional. “Ante la aversión al riesgo y con el propósito de eliminar el exceso de oferta de dinero, se endureció la política monetaria en año electoral”, puntualizó la presentación.La estrategia de la autoridad monetaria frente a esta situación combinó la restricción de la liquidez y la suba de encajes como herramientas principales para controlar la expansión del circulante de pesos, los dos pilares del apretón monetario. La falta de pesos en el mercado redundó en un alza de las tasas de interés, un encarecimiento de los créditos y una baja del endeudamiento de empresas. Ese proceso comenzó a revertirse luego del triunfo del oficialismo en las urnas.Durante otro tramo de su exposición, Vladimir Werning consideró que la reducida profundidad de los mercados cambiarios y monetarios intensificó la volatilidad financiera y limitó la eficiencia de los mecanismos de transmisión de la política monetaria.En cuanto al desempeño de los mercados, detalló que el Mercado Libre de Cambios (MLC) operaba entre USD 400 y USD 600 millones por día antes de las elecciones, pero en jornadas de tensión la liquidez cayó incluso por debajo de USD 200 millones. Respecto al mercado monetario a un día, Werning evaluó que la liquidez aumentó gradualmente y ayudó a reducir la volatilidad, aunque tras la eliminación de las LEFI, el mercado funcionó a un tercio de su nivel promedio de meses anteriores.El impacto macroeconómico del episodio, según opinó Werning, se sintió de manera moderada. “El costo incurrido en actividad e inflación fue acotado relativo al tamaño del shock”, afirmó. Las tasas de interés a un día y los rendimientos de títulos del Tesoro también experimentaron caídas, ubicándose en niveles inferiores a los existentes durante el funcionamiento de las LEFI luego del proceso electoral. “Confianza en la competencia de monedas: los ahorristas que rotaron sus portafolios hacia el dólar lo hicieron manteniendo sus ahorros dentro del sistema bancario”, sumó.La autoridad del Central también destacó el regreso de las empresas a los mercados internacionales de deuda. “Se observa un repentino fin de la actitud de wait and see corporativa y la reapertura inmediata del mercado para financiamiento de empresas”, sostuvo, en relación a los más de USD 4.000 millones que colocaron las compañías en Obligaciones Negociables (ON) entre noviembre y diciembre.Además, el vicepresidente del BCRA puntualizó que las variables clave, como el riesgo país y las tasas de interés, se normalizaron tras las elecciones sin necesidad de modificar la política de compra de reservas. En cuanto al indicador elaborado por JP Morgan, experimentó una comprensión de más de 450 puntos básicos hasta las 624 unidades actuales. En el segundo caso, los rendimientos recortaron más de 30 puntos porcentuales.El funcionario puntualizó que, a pesar de una volatilidad financiera significativa, el impacto sobre la actividad y la inflación resultó controlable en el marco de la crisis. Insistió en la idea de que el evento que atravesó la economía respondió, principalmente, a un shock de expectativas políticas y no a debilidades propias del régimen económico vigente. La reversión en la demanda de dólares marcó, según la exposición, un retorno a la dinámica de normalización de los mercados y señalizó el efecto de las políticas adoptadas durante el año electoral.

Las secretarías de Finanzas y de Hacienda dispusieron la emisión de Letras del Tesoro en dólares estadounidenses a descuento por un monto de hasta 1.000 millones de dólares valor nominal, con vencimiento el 14 de marzo de 2026.La resolución Conjunta 62/2025, publicada en el Boletín Oficial, establece que la colocación se realizará mediante el procedimiento de licitación pública en el marco del programa de financiamiento del Tesoro Nacional.Según los considerandos de la norma, la operación se enmarca en lo dispuesto por la Ley de Administración Financiera 24.156 y los decretos que autorizan operaciones de crédito público para el ejercicio 2025.Las Letras del Tesoro en dólares a descuento (LETEDE) constituyen uno de los instrumentos de deuda de corto plazo que utiliza el Gobierno para administrar las necesidades de financiamiento.Los inversores que participen de la licitación adquirirán los títulos a un precio inferior al valor nominal y recibirán el monto total al vencimiento. La resolución fue firmada por el secretario de Finanzas, Alejandro Daniel Lew, y el secretario de Hacienda, Carlos Guberman.

La medida fue anunciada el martes por la noche y forma parte de una serie de normas cuyo objetivo principal es facilitar la emisión del nuevo bono Bonar 2029 en dólares, programado por el Ministerio de Economía. La última emisión de un bono en moneda extranjera por parte del Tesoro argentino había tenido lugar en enero de 2018, con una reapertura en abril de aquel año.El marco regulatorio actualizado establece dos disposiciones especialmente relevantes para la subasta del flamante Bonar 2029N. En primer término, quienes compren dólares en el mercado regulado con la finalidad de participar en la colocación del nuevo bono deberán mantener esos títulos en sus portafolios durante un plazo mínimo de 15 días hábiles antes de poder venderlos. Según detalló Reuters, la decisión del BCRA apunta a desincentivar maniobras financieras conocidas como “rulo”, donde se utilizaban diferencias entre el dólar oficial y el dólar MEP para obtener ganancias arbitrando activos.Las restricciones implementadas desde septiembre buscaban limitar este tipo de operaciones, pero persistían alternativas a través de la adquisición de Obligaciones Negociables (ON) de empresas, también denominadas en dólares. Ahora, el endurecimiento de la normativa impide la reventa inmediata de los nuevos bonos del Tesoro.Quien compró dólares a precio oficial queda restringido de operar en el dólar MEP por 90 días, pero podrá utilizar las divisas que perciba por intereses de deuda para reinvertir en bonosEn cuanto al sistema bancario, la normativa establece que las entidades financieras que participen en licitaciones de bonos en dólares como la de esta semana enfrentarán una restricción de venta de 90 días para esos instrumentos. Esta disposición responde a los límites que ya pesan sobre la tenencia de moneda extranjera en los balances bancarios, buscando evitar movimientos inmediatos que afecten el mercado cambiario local.Más allá del refuerzo de ciertas restricciones, la nueva regulación introduce una excepción para personas físicas con tenencias de bonos que generan pagos de intereses durante los primeros días de enero. Quienes decidan reinvertir los dólares obtenidos en la fecha de pago, el 9 de enero de 2026, no serán excluidos del mercado oficial de cambios. De no haberse dispuesto esta flexibilización, habría regido la llamada “restricción cruzada”, que fuerza a elegir entre operar con el dólar oficial o con el dólar MEP durante 90 días posteriores a la compra de divisas.Con la nueva norma, quienes ya hubiesen adquirido dólares al tipo de cambio oficial podrán utilizar los dólares provenientes de intereses de bonos para realizar nuevas inversiones, sin activar restricciones adicionales. Esta decisión beneficia a quienes buscan mantener posiciones en deuda soberana argentina sin perder el acceso a dólares oficiales, una práctica que resultaría afectada por la normativa previa.El vencimiento clave para estos instrumentos llegará el 9 de enero, cuando el Tesoro nacional deberá afrontar pagos por alrededor de 4.200 millones de dólares estadounidenses correspondientes a títulos emitidos en 2020 durante el proceso de reestructuración de la deuda bajo la administración de Alberto Fernández. De ese monto total, USD 3.700 millones pertenecen a inversores privados, especificó el reporte al que accedió Reuters.Del total en manos privadas, 2.065 millones corresponden a inversores extranjeros y 1.635 millones a tenedores locales, de acuerdo con estimaciones de la consultora Romano Group. Esta distribución refleja la exposición internacional y local a la deuda argentina reestructurada en 2020, dato que cobra relevancia ante las nuevas perspectivas para la emisión de instrumentos en moneda extranjera en el mercado financiero doméstico. Infobae.

Mediante sus redes, el titular del Palacio de Hacienda manifestó que se trata de otra “operación” que tiene como fin “generar confusión”.

Caputo hizo referencia a un tuit del periodista Eduardo Feinmann, en donde detallaba que el rescate financiero era por un total de 5 mil millones de dólares, cómo había trascendido en las últimas horas. El perídico The Wall Street Journal publicó una nota asegurando que se había “archivado” el plan de rescate.

“Nunca hablamos con los bancos de un rescate, ni de 20 mil millones. Es una ‘operación’ más con la sola intención de generar confusión”, criticó el funcionario.El titular del Palacio de Hacienda aludió sobre el préstamo que se estaba negociando con distintas entidadas bancarias por 20 ml millones de dólares. Entre los bancos aparecían JPMorgan Chase, Bank of America y Citigroup.

Sin embargo, Caputo no hizo mención al préstamo corto -denominado REPO- de 5 mil millones de dólares que se menciona en el tuit. Esa cifra sería destinada para que Argentina cubra los vencimiento que afrontará en enero, por un total de 4 mil millones de dólares.

Previo al tuit de la tarde, el Ministro económico había posteado una frase en donde hacía referencia a la nota de Wall Street Journal que sugería como caída la negociación con los bancos.“Excelente pregunta”, fue lo que publicó respondiendo a una consulta de un usuario de X. #AgenciaN

Durante septiembre, los argentinos incrementaron su demanda de dólares en el mercado oficial. Según el informe “Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario” publicado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), las personas humanas compraron billetes por USD 5.080 millones y registraron egresos netos por USD 6.857 millones, principalmente por compras netas de billetes y divisas sin fines específicos por USD 6.890 millones.

El documento oficial detalla que 1,8 millones de individuos compraron billetes, mientras que 890.000 personas vendieron por un total de USD 575 millones. De esta manera, las operaciones de particulares en el mercado de cambios fueron el principal componente de salida de divisas del sector privado no financiero durante el mes.Así, se marcó aún más la tendencia creciente de compra de dólares. Tras el levantamiento de los controles cambiarios, la demanda de la moneda estadounidense por parte de individuos experimentó un aumento sostenido. En abril, ascendió a USD 2.048 millones, aunque la flexibilización comenzó el día 18 de ese mes. En mayo, la cifra subió a USD 2.262 millones, en junio alcanzó los USD 2.416 millones, en julio llegó a USD 3.408 millones y en agosto sumó USD 2.422 millones.

Las cifras publicadas al cierre de septiembre atrajeron la atención del mercado de divisas y de los analistas financieros. El Banco Central de la República Argentina (BCRA) informó una posición short en futuros de dólar que se elevó a 6.875 millones de dólares, nivel que no se alcanzaba desde febrero de 2016, cuando el registro llegó a los 10.982 millones de dólares.Esta escalada en la posición vendedora en contratos de dólar futuro se ubicó 1.778 millones de dólares por encima del valor informado en agosto, lo que marcó una aceleración en la participación oficial. Aunque la intervención todavía se encuentra por debajo del límite de 9.000 millones de dólares establecido por el segmento A3 Mercado, el ritmo del incremento se destacó entre los operadores del sistema financiero.La sociedad de Bolsa PPI observó que “la posición short en futuros de dólar saltó de 5.097 millones de dólares en agosto a 6.875 millones”, y consideró: “El mayor nivel desde los 10.982 millones de febrero de 2016”. La entidad agregó que, “si bien aún se mantiene por debajo del límite de 9.000 millones de A3 Mercado, el ritmo al que crece es notable”. Respecto a la tenencia compradora, la firma detalló que “la posición long, si bien subió, sigue siendo marginal”, ya que “subió de 9 millones de dólares a 31 millones”. Además, PPI estimó: “Asumiendo que el aumento del interés abierto en lo que va de octubre se debe 90% a intervención del BCRA, estimamos que la posición short ya rondaría los 7.200 millones”.Por el lado de las consultoras privadas, el informe de Outlier planteó un escenario de compresión fuerte de la brecha cambiaria y confirmó la expansión de posiciones vendidas en futuros. Según el análisis, “el FX desde temprano comenzó a la baja por posibles intervenciones del Tesoro de EEUU (hasta los 1.478 pesos), pero que fueron mucho más tenues por mayor venta genuina (probablemente contra coberturas en el mercado de futuros)”. La estimación de los operadores aportada por Outlier indicó que “las ventas de EEUU” se ubicaron “cerca de 40 millones de dólares”.El informe subrayó el comportamiento del mercado durante la rueda: “Hacia el cierre de la rueda el FX recuperó las bajas hasta los 1.490 pesos y, en los últimos 10 minutos, la fuerte presión vendedora lo llevó nuevamente hasta los 1.479 pesos”. El volumen total se ubicó en 676 millones de dólares entre las ruedas MEP y divisa, con el mayor descenso observado en MEP y CCL, que cerraron cerca de 1.530 y 1.552 pesos, respectivamente. “No hay datos de intervención de ninguno de los dos Tesoros, por lo que la baja podría ser genuina. Veremos cómo se mueven hoy”, resumió el reporte.En el segmento de futuros, las tasas mostraron descensos que ubicaron las implícitas por debajo de la curva de LECAP y BONCAP. Outlier destacó que ese contexto resultó favorable para operaciones de venta en spot y recompra en futuros. “Parecería intervención en el sentido de que las caídas de algunas posiciones fueron verticales (como en noviembre) y acompañadas de una apertura de interés abierto significativa en esa posición (+41.765)”, explicó la consultora.El informe agregó: “También hubo caídas comparables en octubre (-44.802 contratos), lo que hace que la variación agregada del día fuera solo de +12.663 contratos, con un volumen de 1.314.095”. Aunque algunas señales resultaron contrapuestas respecto a la magnitud de la intervención oficial, Outlier expuso: “Las tasas implícitas bajísimas y el price action con caídas abruptas nos hace pensar que sí la hubo”.En relación directa con el posicionamiento del Banco Central, Outlier observó que “ayer se publicó la posición vendida del BCRA al 30/09 (sin considerar los futuros que vencen ese día): 6.844 millones de dólares, o un 83% del total del interés abierto”. En línea con los cálculos propios, la consultora afirmó: “Esto está bastante cerca de nuestras estimaciones, que no se alejaban de un 85%”. El informe añadió: “Durante octubre parece haber disminuido la intensidad de operatoria, por lo que no nos sorprendería que no haya aumentado mucho esa participación”.Desde el sector privado, Salvador Vitelli de Romano Group remarcó las cifras del organismo monetario: “Tal lo estimado, la posición neta del BCRA en futuros a fin de septiembre fue vendedora por 6.844 millones de dólares”. El analista advirtió además sobre la aceleración mensual: “Unos 1.750 millones por encima del mes anterior”. En referencia a la evolución reciente, Vitelli calculó que actualmente el Banco Central “estaría vendido en unos 6.900 millones de dólares aproximadamente”.Durante la jornada que siguió a la publicación de estos datos, la atención del mercado se mantuvo sobre la dinámica de intervención y las expectativas en torno a la operatoria futura. La información oficial y los cálculos privados evidenciaron diferencias de matiz, pero coincidieron en señalar la magnitud alcanzada por la posición vendedora.El desempeño de los contratos a futuro y la evolución de las tasas implícitas continuó bajo observación. Los informes privados sugirieron que parte de la operativa habría ocurrido por estrategias de coberturas en una coyuntura de incertidumbre cambiaria. También resaltaron la capacidad del BCRA para incidir sobre la curva de tipos y el volumen negociado en el mercado. Los equipos de análisis coincidieron en que la agresividad de la intervención marcó una etapa que no se veía desde hacía varios años, ubicando a septiembre como un mes de referencia en las estrategias del organismo. Infobae.

Todo lo que reluce en el campo es el trigo, que ilusiona al Gobierno de Javier Milei con traer al país unos US$ 3.000 millones, consecuencia de una cosecha en ciernes que estaría entre las mejores de las últimas décadas.La lluvia terminó de regar, en plena floración, los campos sembrados de trigo en una superficie récord de casi 7 millones de hectáreas, la mayor parte en  la región centro, que abarca el norte de Buenos Aires, Entre Ríos, Santa Fe, Córdoba, sur de Santiago del Estero y San Luis, y es responsable del 66% de la producción nacional. La primera estimación de la Guía Estratégica para el Agro (GEA-BCR) indica que la producción nacional de trigo ascendería a 23 millones de toneladas en la campaña 2025/26.Este volumen de cosecha no sólo marcaría un incremento interanual del 14%, sino que igualaría el récord productivo registrado en el ciclo 2021/22.La estimación inicial de cereal a despachar al exterior se ubica en 15 millones de toneladas, que a un promedio de US$ 190 daría unos US$ 3.000 millones, un 10% del total que obtendría el país por la venta en el exterior del volumen de producción de granos, se cree rondará los 142,6 millones de toneladas.Es que la campaña agrícola 2025/26 se encamina a sostener un nivel de siembra históricamente alto: se proyectan 37,8 millones de hectáreas entre trigo, cebada, girasol, maíz, soja y sorgo, lo que representa el tercer mayor registro de la historia considerando este conjunto de cultivos.Dentro de la gruesa, sobresale el maíz, con 9,7 millones de hectáreas que permitirían alcanzar una producción potencial de 61 millones de toneladas. Este crecimiento se da en paralelo a una reducción interanual del 7% en el área de soja, que bajaría a 16,4 millones de hectáreas. Al multiplicar los costos promedio por hectárea por la superficie sembrada estimada para cada grano, con base en datos de GEA, SAGyP y estimaciones propias, se prevé que los productores argentinos afrontarán un costo total de US$ 13.915 millones durante la campaña 2025/26. Se distribuirían de la siguiente manera: US$ 5.042 M en maíz, US$ 4.783 M en soja, US$ 2.416 M en trigo, US$ 787 M en girasol, US$ 633 M en cebada cervecera, US$ 227 M en sorgo y US$ 27 M en cebada forrajera.Si se divide la producción de trigo de Argentina en diferentes regiones, se evidencia que este aumento responde casi en su totalidad a un crecimiento del 22% respecto del año pasado en la cosecha de la Región Centro, llegando a producir 15,2 millones de toneladas, esto es, 2,7 millones de toneladas más que la campaña previa.Lo que está a la vista en el horizonte de toda esa franja en el mapa lo corroboran las expectativas publicadas en el ámbito de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), en la que se estima un potencial de 80 quintales del rubio cereal por cada hectárea, aunque cálculos más prudentes apuntan a 60 qq/ha.“Estamos hablando de rindes que son equivalentes a dos cosechas juntas. El trigo está hermosísimo”, destacaron desde la zona.Las espigas por metro cuadrado superan en 100 a 200 unidades lo habitual, con valores que van de 500 a 600 espigas/m², cuando el objetivo promedio suele ubicarse entre 350 y 450.En el sudeste de Córdoba se registran lotes con 600 espigas/m², mientras que en Bigand se cuentan 560 y en Carlos Pellegrini o Aldao alcanzan las 500.“Arranca el período crítico del trigo con 90% de sus lotes bajo condiciones excelentes a muy buenas”, destacó en su informe semanal para la zona núcleo.“Hace tiempo no se veían los trigos tan buenos, habría que retrotraerse a la campaña 2017/18 o la 2021/22 para ver cultivos así”, resaltaron técnicos consultados por la GEA en la zona de General Villegas.

Región núcleoAvalan el optimismo reinante en la región núcleo los perfiles cargados, buena sanidad y temperaturas moderadas, que ilusionan con alcanzar una de las mejores cosechas de trigo de las últimas décadas.Aunque la producción en la región Centro es definitoria, la Norte, que abarca el norte de Santiago del Estero, Chaco, Tucumán y Salta, también vería crecer su volumen productivo en un 34%.Si bien en términos porcentuales el incremento resulta superior, esto representa un alza de 0,3 Mt en volumen, pasando de 0,7 Mt a 1 Mt entre campañas y dando cuenta del 4% de la producción total.

Distribución de los granosLos principales usos serán la molinería para la comercialización de harina, tanto en el mercado interno como su exportación, y la exportación del grano sin procesar.Realizando un análisis por región en base a la ubicación de los molinos de trigo en Argentina, se estima que en la Región Norte el crushing ascienda a 0,4 M.La Región Centro es la que mayor concentración de molinos harineros posee y la de centros urbanos de mayor población, por lo que es la región de mayor molienda estimada para la campaña 2025/26 con un total de 5,0 Mt (75 % del total).Finalmente, la Región Sur, donde se registraría una leve caída del 1% en la producción, dejando como resultado una cosecha de 6,8 millones de toneladas, 0,1 por debajo de la campaña previa, alcanzaría una molienda de 1,3 Mt en base a la distribución de molinos harineros ubicados en la zona.

Esta vez, el protagonista fue el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, quien habló de un supuesto programa de apoyo por 40.000 millones de dólares para estabilizar la economía argentina.Sin embargo, detrás del despliegue mediático no hubo ni contrato firmado, ni cronograma de desembolsos, ni bancos participantes. En lugar de un plan concreto, lo que emergió fue un montaje financiero de expectativas, cuidadosamente coordinado con el ministro Luis Caputo y el expresidente Donald Trump, quienes desde frentes distintos buscan mantener el control de la narrativa económica y política en Buenos Aires.

Una ayuda que depende del votoLa novedad no es solo la ausencia de dinero real, sino la condicionalidad política de la promesa. Trump declaró abiertamente que el apoyo de Washington estaría supeditado a que Javier Milei triunfe en las elecciones legislativas de octubre de 2025. De ese modo, lo que se presenta como cooperación financiera se convierte en una forma de injerencia directa en la política interna argentina, un mecanismo de presión electoral disfrazado de salvataje.Esa subordinación simbólica evidencia una tendencia más amplia: el reemplazo de la diplomacia económica por la geofinanza. Los grandes centros de poder global ya no necesitan imponer sanciones ni desplegar tropas: les basta con manipular los flujos de información y crédito para condicionar las decisiones de los gobiernos periféricos. Argentina, por su historia de endeudamiento y fragilidad institucional, se transforma así en un laboratorio privilegiado de este nuevo tipo de dominación.

Del trader al funcionario: Cuando el Estado habla el lenguaje del mercadoDesde hace una década, el Estado argentino parece haber asimilado los códigos de Wall Street. Los funcionarios actúan como traders: anuncian, filtran y especulan, más preocupados por el impacto de sus declaraciones en el riesgo país que por el efecto de sus políticas en la economía real.Los mercados financieros dejaron de ser una referencia para convertirse en el público objetivo. Cada tuit, cada entrevista, cada promesa de equilibrio fiscal o de ingreso de divisas es parte de una coreografía que busca “tranquilizar” a inversores antes que resolver los problemas estructurales de producción, empleo o distribución.La comunicación económica reemplaza a la política económica. En lugar de instrumentos de desarrollo, proliferan los instrumentos de ilusión: swaps, préstamos contingentes, líneas de crédito que nadie ve. Se gobierna con titulares y se planifica con encuestas. El resultado es un Estado cuya principal función es sostener la fe de los mercados, aunque eso implique perder la confianza de su propio pueblo.

El tablero del poder financieroEn este nuevo orden global, los nombres cambian, pero la lógica se mantiene. Luis Caputo —formado en los bancos de inversión más grandes del mundo— encabeza una red integrada por Bausili, Quirno, Daza y Werning, todos con vínculos previos con fondos internacionales. Sus trayectorias conforman un puente directo entre el Tesoro argentino y los intereses de Wall Street.El equipo económico ya no piensa en pesos ni en industria: piensa en bonos, spreads y curvas de rendimiento. Su prioridad no es el crecimiento, sino la reputación financiera, es decir, el modo en que los fondos del norte perciben la confiabilidad del país. En nombre de esa confianza, se ajustan salarios, se congelan programas sociales y se privatizan activos públicos. Así, la economía nacional se subordina a una lógica que no produce bienes sino expectativas, donde el éxito se mide por la reacción de los mercados al día siguiente y no por la mejora en la vida cotidiana de la población.

La economía de la promesaEl supuesto Plan Bessent es el ejemplo perfecto de esta nueva economía basada en la promesa. Bastaron unas pocas declaraciones y filtraciones a medios internacionales para que los bonos argentinos en dólares subieran entre 4 y 6 %, el riesgo país bajara temporalmente y el dólar se estabilizara.Durante unos días, la narrativa del rescate sustituyó la realidad: el mercado actuó como si el dinero existiera, y los operadores que anticiparon el movimiento obtuvieron ganancias millonarias sin que un solo dólar haya ingresado al país.Este fenómeno no es nuevo, pero se ha perfeccionado. La información se ha vuelto un activo tan valioso como el dinero mismo, y quienes controlan la narrativa controlan el flujo de capitales.En ese esquema, el Estado argentino termina siendo un actor performativo, que no maneja los hechos sino las percepciones. La promesa de estabilidad vale más que la estabilidad misma.

Dependencia 4.0:  la soberanía informacionalLa vieja dependencia financiera —basada en la deuda externa y las condicionalidades del FMI— ha mutado hacia una dependencia informacional-financiera, más sutil y más peligrosa.Hoy, el Tesoro argentino cotiza en tiempo real en las pantallas de Nueva York y Londres. Cada anuncio, cada dato del INDEC o del Banco Central, se traduce automáticamente en algoritmos que determinan el precio de los bonos y el “riesgo país”. La política económica se ve obligada a anticipar las reacciones de los fondos antes de tomar cualquier decisión.La soberanía, en este contexto, deja de ser una cuestión de fronteras o de leyes: se convierte en un problema de credibilidad. Un país es tan libre como lo permitan sus acreedores y tan confiable como lo digan las calificadoras de riesgo. En ese sentido, el poder de decisión se ha tercerizado: el gobierno ejecuta, pero las reglas se dictan desde afuera.

El rol de los medios y la ilusión del rescateLos grandes medios financieros internacionales —Bloomberg, Financial Times, Reuters— cumplen un papel decisivo en este proceso. Actúan como altavoces de los anuncios, multiplicando su impacto y otorgándoles una apariencia de legitimidad.El ciudadano común, al leer titulares sobre “ayuda multimillonaria” o “nuevo programa de respaldo”, siente alivio; los operadores financieros, en cambio, aprovechan el momento para especular con la volatilidad.En la era de la información instantánea, la manipulación mediática se ha convertido en la principal herramienta de dominación económica. El relato del rescate produce esperanza en la sociedad, rentabilidad en los mercados y poder político para los que manejan los tiempos de la comunicación. Es un negocio perfecto: no requiere inversión real y genera beneficios simbólicos y financieros de corto plazo.

De la deuda al relatoArgentina ha sido un laboratorio permanente de este tipo de maniobras. Desde el “blindaje” de 2000 hasta el acuerdo con el FMI de 2018, pasando por los swaps con China o los préstamos contingentes del BID, la historia reciente muestra un patrón constante: cada anuncio de auxilio termina consolidando una mayor dependencia.Lo novedoso ahora es la velocidad y la profundidad con la que las promesas se convierten en hechos políticos. Un simple mensaje de Twitter puede disparar compras de bonos, alterar el tipo de cambio y condicionar decisiones del Banco Central. El gobierno ya no necesita firmar un acuerdo para quedar preso de la expectativa: basta con creer que existe.Hacia una ética de la verdad económicaFrente a esta lógica, la pregunta es inevitable: ¿cómo recuperar autonomía en un mundo donde la información vale más que los recursos? La respuesta pasa por reconstruir una ética de la verdad económica, donde los números se correspondan con hechos y las promesas con políticas.

La transparencia debe convertirse en un activo de Estado, no en una excepción. La ciudadanía necesita información clara sobre los acuerdos financieros, los montos reales, los plazos y las condiciones.Solo así es posible desarmar el circuito de manipulación que convierte cada titular en un mecanismo de control social.Revertir la dependencia informacional no es una tarea técnica: es una decisión política. Supone redefinir prioridades, fortalecer la producción nacional, reconstruir el mercado interno y apostar a la integración regional como alternativa al endeudamiento perpetuo.Epílogo: entre la fe del mercado y la realidad del puebloLa supuesta “ayuda” de 40 mil millones es, en el fondo, un espejo de nuestras propias fragilidades. Refleja la facilidad con que la esperanza económica se convierte en espectáculo y la soberanía en una promesa diferida.Mientras los funcionarios celebran acuerdos que no existen y los mercados se enriquecen con rumores, el país real sigue esperando soluciones tangibles: salarios que alcancen, precios estables, crédito productivo, empleo formal. Pero en la economía de la promesa, esas demandas no cotizan.La verdadera emergencia argentina no es fiscal ni cambiaria: es ética.Mientras la mentira siga rigiendo las decisiones públicas y la fe del mercado valga más que el bienestar del pueblo, la independencia seguirá siendo un eslogan y la soberanía, una nostalgia.En definitiva, la Argentina no necesita más anuncios espectaculares ni promesas importadas: necesita decisiones soberanas. La manipulación financiera no se combate con fe de mercado, sino con un Estado que diga la verdad y actúe con dignidad. La Argentina ya no está en condiciones de seguir sosteniendo este ciclo de trading y especulación financiera permanente. La inestabilidad política y social, sumada a una economía exhausta y sin anclas reales, conforman un escenario extremadamente volátil que puede detonar en cualquier momento una bomba de magnitudes nunca vistas.El país transita sobre una cuerda floja donde cada maniobra de corto plazo puede precipitar un colapso mayor, si no se retoma con urgencia el control de la economía real y la conducción política del Estado.Ningún país se reconstruye desde la especulación. La verdadera estabilidad llegará cuando la política vuelva a conducir la economía, y no al revés. 

El reporte evidenció que en noviembre y diciembre se vería un notorio descenso en el ritmo de liquidación tras el récord de septiembre, influenciado por el final de la medida que eliminó temporalmente los derechos de exportación (DEX) a los granos.Mientras en el noveno mes del año, se liquidaron US$7.100 millones, lo que representa un monto 3,4 veces por encima del promedio histórico del mes, en el último bimestre del año se ubicará en el mejor escenario por debajo de los US$1000 millones mensuales y en el peor caso rondará los US$ 300 millones al mes.

Los números del estudio surgen de tomar la liquidación esperada anual que calcula la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) y restar las liquidaciones informadas hasta el momento por el Centro de la Industria Aceitera y el Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC).Desde LCG explicaron que “como usualmente los datos de ambas fuentes difieren, el “piso” estimado de US$300 millones se calcula a partir de la relación histórica entre las dos, mientras que el techo se obtiene tomando la estimación directa anual de la BCR”.Al respecto, analizaron que “cualquiera de los dos números es preocupante si se tiene en cuenta que el promedio mensual histórico para el último trimestre del año ronda los US$1.500 millones”.Ante este panorama, plantearon que “entendemos que este ha sido uno de los factores que reforzó las expectativas de depreciación en los últimos días, aumentando la probabilidad de un cambio en el esquema cambiario tras las elecciones”.En este marco, expusieron que la caída más notoria todavía no se visualiza al detallar que “con la liquidación de US$364 millones del miércoles pasado (resultantes todavía del cupo de retención 0%), octubre ya pareciera estar por encima del piso”. NA.

La intención es que el Tesoro compre entre este lunes y martes todos los dólares posibles del cupo que queda aún por liquidar con retenciones cero, con el objetivo de acumular divisas para hacer frente a futuras alzas del tipo de cambio y cancelar vencimientos de deuda en el próximo calendario.

La eliminación temporaria de las retenciones, que rigió la semana pasada, favoreció a los exportadores que liquidaron US$3.600 millones (US$300 millones el lunes y martes, US$500 millones el miércoles, US$1.050 millones el jueves y US$1.750 millones el viernes). Del mencionado total, el Tesoro compró US$1.400.

El resto para liquidar en las últimas jornadas del mes asciende a US$2.700 millones, de los cuales la cartera económica pretende sumar US$2.000 millones, según lo adelantado por Caputo y el titular de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), Juan Pazo.

El ministro reveló el viernes pasado en una entrevista televisiva en TN que “compramos el 77%, casi US$1.345 millones solo hoy de un total de US$1.745 millones, va a ser lo mismo lunes y martes cuando sigan liquidando”. Pazo, por su parte, adelantó en diálogo con Radio Rivadavia que “tienen que salir entre US$3.500 y US$4.000 millones al mercado”.

Hasta el jueves los dólares liquidados habían sido absorbidos mayoritariamente por particulares, pero tras la restricción para operar el dólar oficial con el MEP impuesta por el Banco Central (BCRA), el Tesoro acaparó las compras el último día hábil de la semana.

Con la expectativa de acumulación de divisas en el final de septiembre, el Tesoro conseguiría los fondos para pagar los vencimientos de enero, ya que según EcoGo y Fernando Marull, actualmente dispone de US$2.400 millones para pagar US$4.400 millones, por lo que sumando los US$2.000 previstos alcanza dicha cifra. NA. 

Con fuerte volumen operado, el dólar rebotó con fuerza este lunes pese la fuerte liquidación del agro, en medio de especulaciones sobre el futuro de la economía, luego de que el Banco Central (BCRA) volviera a reinstaurar el viernes restricciones cambiarias para frenar un rulo entre el oficial y los financieros.

Con nuevas compras del Tesoro por unos u$s500 millones, el dólar mayorista repuntó $34 hasta lños a $1.351/$1.360, luego de caer casi $150 la semana pasada producto de la fuerte oferta del agro y el anuncio del salvataje financiero por parte de EEUU. El volumen operado en este segmento fue el segundo más alto del mes: llegó a u$s869.712 millones, mientras que en futuros trepó a u$s1.976 millones, con alzas generalizadas en todos los contratos.A su vez, el Contado con Liquidación (CCL) rozó los $1.500 y la brecha, desde el viernes pasado, es de dos dígitos (cerró en el 10%). Es que el Gobierno buscó frenar un “rulo” y reimpuso las restricciones cruzadas, lo que generó un efecto en el precio de los tipos de cambio y las fuertes compras de divisas por parte del Tesoro.Por su parte, el dólar oficial en el Banco Nación aumentó $30 y cerró en $1.380 para la venta. El dólar blue, en cambio, bajó $10 y terminó a $1.410. Asimismo, el dólar MEP aumentó otros $23 hasta los $1.455, mientras que el CCL escaló $1.496.A su vez, los futuros se volvieron a recalentar y cerraron con alzas generalizadas. El contrato a octubre operó con una TNA cercana al 70%, subió 1,8% y en este plazo se ubicó a $1.431 mientras que para fin de año se elevó 2,7% a $1.559.

El Tesoro compró otros u$s500 millonesLas reservas brutas del Banco Central cayeron en u$s116 millones este lunes, pese a que el Tesoro volvió a acumular divisas a través de las “compras en bloque” o “block trades”. Sucedió debido a que, en simultáneo, el sector público nacional debió realizar varios pagos de deuda a organismos internacionales.En efecto, fuentes oficiales confirmaron a Ámbito que se abonaron u$s334 millones durante la jornada. En particular resaltaron obligaciones con el Club de París, el BID y el CAF, por u$s116 millones, u$s65 millones y u$s97 millones, respectivamente.Este efecto, sumado a movimientos en las cotizaciones, impidieron que los u$s500 millones que el Tesoro compró en esta rueda -tal como confirmó el Ministerio de Economía- se reflejen en una mejora de las reservas. En términos brutos, las mismas cedieron a u$s41.122 millones mientras que, en términos netos, las arcas de la autoridad monetaria suman aproximadamente unos u$s7.400 millones.

Vale recordar que en apenas cinco jornadas los agroexportadores liquidaron u$s4.972 millones, una cifra inédita en la historia para un período similar. En este marco, el Gobierno aprovechó para acumular divisas, aunque solo compró el 44% de ese caudal de billetes. (Ámbito) 

Por Matías Barbería - El Banco Central (BCRA) reinstauró la restricción cruzada que impone un plazo de 90 días en los que los compradores de dólar oficial no pueden operar con contado con liquidación o MEP y viceversa. Es para frenar rulos ante la incipiente brecha cambiaria que se había formado entre los diversos mercados donde se transa la divisa. El mercado reaccionó con una suba de cotizaciones financieras y una ampliación de la brecha.La autoridad monetaria publicó este viernes la Comunicación “A” 8336 que modifica las normas cambiarias. La restricción que introdujo el directorio de la entidad que conduce Santiago Bausili no es desconocida para los operadores y ahorristas locales: supo estar vigente durante los últimos episodio de controles de cambio, la era de “cepo cambiario”.Los operadores del mercado la conocen como “restricción cruzada”, y lo que hace es impedir a las personas que compran dólares en el mercado oficial volcar esas divisas en las plazas financieras del dólar MEP y el dólar contado con liquidación durante 90 días. La norma empieza a regir hoy mismo.La restricción se aplica en ambas direcciones: quienes operen con dólar MEP y contado con liqui quedarán inhabilitados para recurrir al mercado cambiario oficial por el mismo período de 3 meses.“Las personas pueden comprar los dólares para ahorrar, lo que no pueden es ir a abastecer el dólar financiero con esos dólares. Esta medida busca evitar distorsiones en el mercado cambiario”, dijeron en el BCRA ante la consulta de Infobae.El director del BCRA, Federico Furiase, comentó en redes sociales “La medida (...) no impide que las personas humanas compren dólares para ahorrar en el mercado libre de cambios. Pueden comprar los que su situación patrimonial les permita. Lo que no permite es que con esos dólares abastezcan el mercado de dólares financieros. La decisión busca evitar distorsiones en el mercado de cambios”.Desde hace varias ruedas, en medio de la volatilidad cambiaria que dominó al mercado en los últimos meses, la cotización oficial y los precios financieros de la divisa empezaron a separarse. Se trató de un regreso germinal de la “brecha cambiaria”. Esto se debió a que en medio del nerviosismo, muchos operadores avezados optaban por hacer sus comprar en el MEP o el contado con liquidación porque son menos burocráticos que el el mercado oficial.Las brechas activaron los “rulos”, operaciones de arbitraje en las que se compra en el mercado donde el dólar está más barato y se vende en el que está más caro. Esto no tiene costos para el Banco Central, salvo que esté vendiendo reservas en el mercado oficial. Algo que pasó apenas por tres días, aunque con montos importantes que superaron los USD 1.100 millones antes del anuncio de apoyo del Tesoro de EEUU.Ante la reaparición de estas maniobras propias del desdoblamiento cambiario, el BCRA ya había recurrido a regulaciones para intentar frenarlas durante la semana pasada. En ese entonces, había decidido imponer la “restricción cruzada” pero limitada a un grupo de personas físicas, aquellas que ocupan cargos de relevancia en entidades financieras.La comunicación publicada hoy establece así las nuevas obligaciones de los bancos a la hora de vender divisas a sus clientes: “la entidad deberá contar con una declaración jurada del cliente en la que deje constancia que se compromete a no concertar, de manera directa o indirecta o por cuenta y orden de terceros, compras de títulos valores con liquidación en moneda extranjera a partir del momento en que requiere el acceso y por los 90 (noventa) días corridos subsiguientes”.Se trata de un paso burocrático que bancos, casas de cambio, sociedades de Bolsa y fintech ya supieron incorporar en el pasado a sus plataformas y apps móviles y que, según admitieron en una entidad, llevará algún trabajo para los departamentos de sistemas. Aunque, claro, se trataba de límites que supieron estar vigentes hasta no hace mucho y consistían apenas en pedir al cliente que clickeara una opción que tenía valor de declaración jurada. Infobae.

El apoyo que brindará el Tesoro de los Estados Unidos a la Argentina no consistiría ni en un nuevo préstamo ni en la tan mentada dolarización, sino en un swap de monedas similar al que el país tiene actualmente con China. En el mercado se especula con que el acuerdo podría alcanzar, como mínimo, los u$s10.000 millones.Así lo adelantaron fuentes cercanas a la negociación a la periodista Liliana Franco de Ámbito. El propio presidente Javier Milei confirmó este viernes en Córdoba que su Gobierno está en tratativas con el Tesoro de EE. UU. para obtener una línea de respaldo que permita hacer frente a los próximos vencimientos de deuda de 2026. “Estamos trabajando muy fuertemente, estamos muy avanzados”, indicó.

Qué es un swap de monedas y cómo funcionaríaUn swap de monedas es un acuerdo financiero entre dos partes para intercambiar pagos de capital e intereses en diferentes divisas. En este caso, permitiría a Argentina disponer de dólares para fortalecer sus reservas y hacer frente a los vencimientos, que Milei detalló en una entrevista con el diario La Voz del Interior: “u$s4.000 millones en enero y u$s4.500 millones en julio”.Milei aclaró que las negociaciones “demandan tiempo” y que “hasta que no esté confirmado no hacemos anuncios”. Sin embargo, la confirmación de las tratativas generó una fuerte expectativa en el mercado, que ya empieza a especular con la magnitud del acuerdo. NA.