Por Juan Gasalla - A partir de enero, el Banco Central implementará una nueva fase de acumulación de reservas, respaldada por el crecimiento y remonetización de la economía. Con este esquema, el Gobierno procurará un objetivo más realista para el tipo de cambio y alineado con las previsiones del mercado, a través de bandas más flexibles sujetas a la evolución de la inflación, que evitarán un atraso del dólar que podría ser nocivo para el desempeño de la economía.“Los esfuerzos de la autoridad monetaria priorizarán el objetivo de alcanzar la convergencia de la inflación doméstica al nivel de inflación internacional. El avance exitoso en la resolución de los desequilibrios macroeconómicos y la convalidación de la fortaleza del programa económico frente a la incertidumbre política originada por las elecciones de medio término amplían el horizonte de planificación, creando condiciones favorables para el crecimiento, la re-monetización de la economía y la acumulación de reservas internacionales”, precisó la entidad monetaria que preside Santiago Bausili.A partir del 1 de enero, el techo y el piso de la banda de flotación cambiaria evolucionarán cada mes al ritmo correspondiente al último dato de inflación mensual informado por INDEC. Dado el calendario del ente estadístico, en el primer mes del 2026 las bandas se ampliarán en un 1,6% dada la inflación de noviembre que se conoció el 11 de diciembre.El analista financiero Christian Buteler observó que con el nuevo régimen cambiario atado a la inflación, los contratos de dólar a futuro comienzan a quedar totalmente alineados con las previsiones de ascenso del dólar. Esta condición no se estaba dando en el último mes, pues los contratos de dólar futuro con vencimientos a partir de 2026 estaban desbordando el techo de las bandas que continuaban creciendo a razón del 1% mensual y rezagadas contra la inflación.En el mismo sentido, el último REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del BCRA proyectó para el semestre diciembre-mayo una inflación acumulada de 11,1%. Según el esquema de bandas por inflación, para el cierre de julio de 2026 (dado el rezago del IPC) el techo superior debería alcanzar los $1.732,49, unos 44,49 pesos o 2,6% por encima de los $1.688 demarcados por los contratos de dólar futuro para el séptimo mes del año.

Asimismo, el REM del BCRA proyectó una mediana para el tipo de cambio oficial de $1.577 para fin de mayo del año que viene, frente a un techo estimado para las bandas de $1.663,86 para ese mes, en base a la inflación esperada.En cuanto a la acumulación de reservas, el escenario base de re-monetización del BCRA prevé un aumento de la base monetaria del 4,2% actual a 4,8% del PBI para diciembre de 2026, que podría ser abastecido mediante la compra de USD 10.000 millones sujeto a la oferta de flujos de la balanza de pagos.A la vez, el Central proyectó un aumento adicional de la demanda de dinero de 1% del PBI podría llevar las compras a USD 17.000 millones, sujeto a la oferta de flujos de la balanza de pagos, sin requerir esfuerzos sostenidos de esterilización. “El monto de ejecución diaria del programa de acumulación de reservas estará alineado con una participación del 5% del volumen diario del mercado de cambios”, añadió la entidad monetaria.

El dólar subiría más que la inflación en 2026La referencia de las bandas cambiarias, tal como está elaborada, apunta a que el tipo de cambio oficial aumentará en 2026 por encima de la inflación, pues si el Gobierno cumple con la promesa de una desaceleración de los precios, la tasa por la cual se indexa la banda superior (IPC con rezago de dos meses) tenderá a ser mayor que la inflación presente, con el posible resultado de un tipo de cambio que sube a mayor ritmo que la inflación. Esto ya ocurrió en 2025, con un dólar que avanzó un 40% frente a un IPC que acumuló cerca de 30% en doce meses.Sería otra muestra de que el Gobierno quiere evitar una apreciación artificial del peso en el año próximo. Está claro que el comportamiento del dólar no necesariamente debería estar atado a la evolución de las bandas -aunque por definición del régimen lo haría dentro de las mismas-. De ser así, sería un dólar de equilibrio establecido por la puja de oferta y demanda del mercado, condición que de todos modos sería muy saludable para la actividad económica.“Ahora en vez de correr al 1% mensual pasa a ajustarse al ritmo de la inflación de dos meses previos. Este mecanismo es una manera de evitar que el tipo de cambio real implícito en el techo de la banda se aprecie”, sentenciaron los analistas de MegaQM. “Mas allá de sus implicancias cambiarias, tiene fuerte incidencia en el nivel de las tasas de interés. El 1% era un ancla nominal y estaba siendo tenido en cuenta para alinear expectativas inflacionarias. Es esperable que con el nuevo esquema, esas expectativas se recalibren levemente para arriba”, indicaron.“El otro factor relevante es el nivel de re-monetización que busca el BCRA y la implicancia de ese objetivo para entender los niveles de liquidez con que se puede mover la economía. Este escenario de menor presión cambiaria puede ser el factor detrás de la corrección en los niveles de las tasas reales de interés”, evaluaron desde MegaQM. Max Capital consideró “el nuevo marco como un esquema de metas monetarias a través de compras no esterilizadas de dólares, bajo bandas cambiarias ‘reales’. En síntesis, sostenemos que: 1) una acumulación de reservas por USD 8.000 millones es factible, con compras en torno a USD 10.000 millones como estimó el Gobierno, pero requerirá nuevas emisiones de deuda en el exterior por alrededor de USD 6.000 millones, apoyo de organismos multilaterales por más de USD 5.000 millones y un alto nivel de IED (Inversión Extranjera Directa)/emisiones de deuda corporativa, salvo que se convalide un tipo de cambio real más débil; 2) la ‘demanda’ de dinero es altamente volátil y difícil de pronosticar, y ha estado por debajo de lo esperado, en parte por cambios tecnológicos”.“Con bandas que correrán a un ritmo mayor, la mirada estará también sobre el tipo de cambio, los flujos de dólares de la cosecha fina, las tasas en pesos y la demanda de pesos”, comentó Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS.Un reporte de Equilibra observó que si en 2025 se hubiera aplicado un esquema de bandas sujeto a la inflación como el que llegará en 2026, el techo de no intervención hubiera alcanzado los $1.670 a fin de este año, nivel que le hubiera otorgado mayor margen a la estrategia del Gobierno, que estuvo en jaque en septiembre octubre ante la monumental cobertura dolarizadora en medio de las elecciones.

En medio de la creciente incertidumbre económica y la persistente escalada del dólar, Alejandro Vanoli, expresidente del Banco Central (BCRA) y de la Comisión Nacional de Valores (CNV), encendió las alarmas al calcular el tipo de cambio al que habría que devaluar el peso para poder dolarizar la economía. Según sus estimaciones, la divisa debería alcanzar los $3.035, una cifra que duplica ampliamente los valores actuales.Vanoli, un economista con una vasta trayectoria tanto en la función pública como en el ámbito académico, advirtió en sus redes sociales sobre la necesidad de “profundos cambios para frenar la corrida”. Según supo Noticias Argentinas, el análisis del exfuncionario se basa en la cobertura del agregado monetario M3 privado (que incluye los plazos fijos) en relación con las reservas del BCRA.

El cálculo de Vanoli: M3 privado y reservasLa advertencia de Vanoli se dio a conocer en un tuit, donde explicó su razonamiento:Agregado monetario M3 privado: “En un escenario de dolarización hay que seguir el agregado monetario M3 privado, que incluye plazos fijos que pueden irse al dólar.”Cobertura con reservas: “La cobertura del M3 privado en relación a reservas da un tipo de cambio de $3.035.”

Conclusión: “El Gobierno debe hacer profundos cambios para frenar la corrida.”La cifra de $3.035 contrasta fuertemente con las cotizaciones actuales del dólar, que al cierre de este jueves se ubicaron en:Dólar Oficial (Banco Nación): $1.465 (compra) / $1.515 (venta).Dólar Promedio Bancos: $1.523,67 (venta).Dólar Blue: $1.495 (compra) / $1.515 (venta).Dólar Mayorista: $1.475.Dólar MEP: $1.537,93.Dólar CCL: $1.556,91.

La perspectiva de un experto en la crisisVanoli, reconocido por su perfil de “economista con calle y libros”, ha ocupado cargos clave en momentos de turbulencia económica. Su trayectoria como expresidente del BCRA y de la CNV le otorga una voz autorizada para analizar los desafíos monetarios y financieros del país.Su advertencia sobre el nivel de devaluación necesario para una eventual dolarización subraya la gravedad de la situación actual y la magnitud de los desafíos que enfrenta el gobierno de Javier Milei en su intento por estabilizar la economía y frenar la corrida cambiaria.

En precios, a principios del 2002 el kilo de asado costaba $3,50, el de pan $0,70 centavos y el de yerba $1,60, mientras que, en la actualidad, el kilo de asado tiene un valor de $12.000, el de pan $2.300 y el de yerba $3.500.En materia cambiaria, esos 100 pesos con la cara de Roca comenzaron con la Convertibilidad en 1992 y equivalían a 100 dólares.La paridad 1 a 1 duró 10 años y en 2002 se devaluó por 3, con lo que el poder de compra de los 100 pesos se redujo a 33 dólares.Transcurridos 23 años, hoy solo podrían cambiarse por 8 centavos de dólarCon estos ejemplos, la casa privada de estudios demuestra la vinculación de la mayor cantidad de moneda emitida con el menor poder de compra resultante.Motor de la inflaciónEn Argentina, la emisión monetaria ha sido un factor clave en la evolución de la inflación. A lo largo de los años, el BCRA recurrió a la impresión de billetes como una forma de financiar déficits fiscales, especialmente en períodos de restricciones en el acceso a financiamiento externo o interno.Este exceso de dinero en la economía reduce el poder adquisitivo de la moneda y obliga a introducir billetes de mayor denominación, como ha ocurrido recientemente con la emisión de billetes de $2.000, $10.000 y $20.000.-El vínculo entre emisión e inflación se explica a través de la teoría cuantitativa del dinero, que postula que el nivel de precios está determinado por la cantidad de dinero en circulación y la velocidad con la que este circula en la economía.

Desconfianza en la monedaEn contextos de alta incertidumbre, como el que experimentó Argentina en los últimos años, la desconfianza en la moneda local acelera la demanda de dólares u otros activos, lo que refuerza el proceso inflacionario y genera una mayor depreciación del peso.La emisión monetaria es una herramienta de política económica que, si no está respaldada por un crecimiento proporcional de la producción, tiende a generar inflación.En el caso argentino, la emisión ha sido un factor determinante en la pérdida del poder adquisitivo de la moneda y en la necesidad de constantes ajustes en la estructura del dinero circulante. La estabilización del sistema monetario requerirá políticas que combinen disciplina fiscal, fortalecimiento del crédito y mecanismos que reduzcan la dependencia de la emisión para financiar el gasto público.Entonces, el aumento en la denominación de los billetes es una consecuencia del proceso inflacionario y de la pérdida de poder adquisitivo de la moneda.

Billetes de $20.000La reciente emisión del billete de $20.000 cambió la estructura del dinero circulante. Desde 2002 hasta 2025, la cantidad de billetes en circulación creció de manera significativa, con un pico en julio de 2024 de 11.800 millones de unidades. En la actualidad circulan 30 veces más billetes que a principios de 2002.Pero más que la cantidad de billetes, lo determinante ha sido el valor monetario total, que subió abruptamente a partir de 2021 debido a la emisión de billetes de mayor denominación. Reflejaba la necesidad de adaptar el circulante a una economía con alta inflación.Desde enero de 2021 a diciembre de 2023, el valor monetario de los billetes saltó un 407%.El billete de 100 pesos duró como el de mayor denominación desde 1992 a 2016, cuando salió el de 500 pesos. A partir de entonces, en 2017, apareció el billete de $1.000.Tras varios años sin nuevas denominaciones, en 2023 se lanzó el billete de $2.000 y en 2024 el de $10.000.

Billetes en circulaciónLos datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA) muestran que entre 2002 y 2010, la cantidad de billetes se mantuvo por debajo de los 2.000 millones de unidades. A partir de 2010, comenzó una tendencia de crecimiento sostenido, con un pico en julio de 2024.Desde abril de ese año se redujo la cantidad de billetes en circulación, posiblemente debido a un ajuste monetario o a cambios en la demanda de efectivo por parte del público, interpreta el INECO de UADE.Recién a partir de 2021 se nota un cambio importante en el valor monetario total del circulante, que de ser inferior a $2.000 millones, comenzó a crecer aceleradamente, alcanzando $4.300 millones en mayo de 2023 y mostrando un incremento aún más fuerte con la introducción de los billetes de mayor denominación.La emisión monetaria inyecta dinero en la economía para financiar el gasto público, asistir al sistema financiero o estimular la actividad económica, explica el trabajo.Y si la cantidad de dinero en circulación crece a un ritmo superior al de la producción de bienes y servicios, se genera un aumento sostenido de los precios, es decir, inflación. NA. 

“No hay un motivo para que haya inflación, por lo cual la estabilidad de los precios se va a obtener y tendrán la variación que tienen internacionalmente”, enfatizó Francos en diálogo con radio Rivadavia.A pesar de que la inflación de marzo fue del 3,7%, según informó este viernes el Indec, el funcionario nacional precisó: “No hay un motivo en la economía argentina para que haya una inflación ni se genere una alarma con eso”.Consultado acerca de cómo tomó el Gobierno la suba de inflación de marzo respecto del mes anterior, Francos relacionó el incremento de los precios con las críticas emitidas por la oposición: “Como parte de la situación de volatilidad que generan las situaciones políticas”.“No nos olvidemos que en estos 30 o 40 días últimos ha habido varios temas de discusión política en el Congreso de la Nación. Esto pasa siempre. Cuando hay una discusión política o la oposición encuentra un lugar para atacar un Gobierno estable lo hace y eso genera una volatilidad que se sumó a algunas situaciones particulares estacionales que impactaron en ese índice”, puntualizó.En ese marco, el pronóstico del ministro coordinador fue positivo: “Suponemos que eso va a pasar, porque cuando son tan claras las reglas de juego macroeconómicas, el tema de la inflación se va a terminar”.Al intentar bajarle el tono a la devaluación que podría ocurrir este lunes cuando abran los mercados, ante la posibilidad de que la divisa estadounidense se ubique en el techo de $1.400 que el Gobierno fijó como máximo para el esquema de bandas, Francos sostuvo que “no va a pasar seguramente”.“No hay un motivo en la economía argentina para que haya una inflación”, enfatizó Francos. “Lo que puede pasar está absolutamente establecido. Yo no tendría con eso absolutamente ninguna preocupación”, enfatizó el ministro coordinador respecto del nuevo valor al que podría llegar el dólar al levantar el cepo.Respecto de la posibilidad de que el dólar se dispare a $1.400 el próximo lunes, argumentó: “No va a pasar seguramente, pero en los hechos si pasa por ahí al día siguiente está a $1.200, el miércoles a $1.100 y el jueves a $1.000. Nadie puede suponer que va a pasar una cosa o la otra, hay dólares suficientes después del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional con relación a los pesos que hay de disponibilidad en el mercado”.“Suponer una cosa diferente que esa no va a pasar. Yo estoy muy tranquilo, el Gobierno está muy tranquilo con esto”, enfatizó Francos negando la posibilidad de una disparada en el precio de la divisa estadounidense.Según indicó el jefe de Gabinete, la salida del cepo “tenía mucho que ver con el acuerdo con el FMI para contar con las reservas suficientes para tener tranquilidad cambiaria”. Al justificar el momento en el que Milei decidió avanzar con la medida, el funcionario precisó: “Hoy está perfectamente claro que existen en el Tesoro las reservas suficientes”.

Como ustedes, como todos los argentinos recibí en estos días, una triste y cruel noticia;  nuestro pueblo, el más necesitado, nuestros compatriotas más pobres, no recibirán más “Medicamentos  gratis”. A lo que  un  diputado  agregó; “nadie se muere porque le falte un remedio, o sino que le pida a algún familiar que lo ayude a comprarlo”. Me desbordó la indignación, y les juro que yo no uso nunca “malas palabras”, pero si lo hubiese tenido  a ese  “oscuro y tétrico” personaje a mi  lado,  lo hubiese insultado.Me ahogaba el dolor de saber que  cientos, miles y miles de  mis hermanos  serán abandonados a la “buena de Dios”. Ya no tendrían  alivio a su  sufrimiento, ya no  podrán curar sus enfermedades. Ya lo habían hecho antes, negando  alimentos a niños y a abuelos, que  iban a comedores a recibir su comida, que  ellos no podían comprar, ahora le agregan la negación de  medicamentos.A mí siempre me gusta escribir sobre la esperanza, sobre el  amor, pero esta vez no puedo, porque mi conciencia  humana y cristiana no me lo perdonaría nunca.Esto hace los que no saben que la Patria es el lugar donde nos sentimos en casa, en nuestro hogar. Donde  nos sentimos seguros, porque no estamos solo, y nos ayudamos, especialmente a los que más necesitan. Es  un hogar donde el amor solidario se vive, para seguir marchando juntos, sin  abandonar al costado del camino a nadie. Sino que los ayudamos a levantarse para llegar juntos a la meta de una patria más   justa, más digna, más humana. Donde todos  nos reconozcamos  hermanos, sin hacer diferencias, de clase, de religión. De raza o de ideología. Todos somos hermanos, todos somos argentinos.Unamos nuestra oración, nuestra voz, nuestro reclamo, para que la vida  no siga devaluándose, sino que se reconozca sagrada .Que todos, especialmente los que  gobiernan sientan la obligación de respetarla, de amarla y protegerla. No se trata solo de vivir, como  lo permitan algunos, sino de que  cuidemos y  honremos la Vida de todos los argentinos.

En las primeras operaciones de este jueves cotizaba a R$ 5,95 por dólar, sumando una pérdida de 2,6% en lo que va de noviembre y acentuando un proceso que se extiende desde principios de año.Si se toma en cuenta el valor de R$ 4,9 que tenía en enero de 2024, la depreciación es de 17%.

Esta caída complica las exportaciones argentinas a su principal socio comercial, ya que aquí se da un proceso inverso con el peso, lo cual profundiza la pérdida de competitividad.El gobierno de Luiz Inacio “Lula” Da Silva anunció un fuerte recorte fiscal de unos US$ 11.800 para los próximos dos años, con la intención de convencer a los inversores sobre su compromiso por mantener en caja las cuentas públicas. Asimismo, se dispuso una baja de impuesto para sectores con salarios menores a US$ 800.

En ese contexto la Bolsa de San Pablo perdió 1,8% ante la incertidumbre del paquete fiscal anunciado. Por el mismo efecto el Real continúa cediendo terreno ante el dólar. NA. 

El economista Ricardo Arriazu aseguró que sus colegas “creen que hay que devaluar, pero yo creo que no. Si devaluamos explota todo por los aires, se acabó (el gobierno de Javier) Milei. Se acabó todo”.Arriazu formuló estas declaraciones durante un almuerzo celebrado por el Rotary Club Argentino, realizado en el Hotel Libertador, de la Ciudad de Buenos Aires.El economista coincidió con la postura del Gobierno en torno a que aún no puede liberarse el cepo, y propuso “trabajar todos los días en sacar una medida que vaya flexibilizando”.“Soy enemigo del cepo, pero para liberarlo se necesita un tipo de cambio estable”, argumentó y aseguró que si se habría el cepo al principio del Gobierno se iba a producir una hiperinflación. Estimó que de acá a fin de año el Gobierno va a comprar US$ 6.000 millones de reservas, producto de las liquidaciones del sector exportar.Sin embargo, Arriazu admitió que el Gobierno se equivocó en pensar que las Leliq eran un problema y aseguró que fue un error la velocidad de la baja de las tasas de interés en junio.  (NA) 

El 2 de febrero de este año fue anunciado el lanzamiento de un nuevo billete de máximo denominación en Argentina, de 2.000 pesos. La decisión fue tan tardía como lógica: el avance de la inflación dificultaba cada vez más las transacciones en efectivo, por la gran cantidad de billetes necesarios.

Sin embargo, la salida a la calle de un nuevo billete es un proceso que insume meses, entre el diseño, la puesta a punto de toda la cadena del sistema financiero, su impresión y distribución. Así, la velocidad del incremento de los precios en la Argentina se �Scomió⬝ gran parte del poder de compra del billete de $2.000 aún antes de salir a la calle.

Si se toma como referencia la inflación, con un IPC estimado por las consultoras privadas en torno a 9% para mayo, en los cuatro meses transcurridos entre febrero la suba generalizada de los precios acumuló un 35,7 por ciento. Los $2.000 al 1 de febrero van a equivaler unos 1.286 pesos a fin del mes en curso.

Si se toma en cuenta la devaluación oficial, el dólar mayorista costaba $187 el 31 de enero y -según los contratos de dólar futuro en ROFEX- cerrará mayo a 239,30 pesos. Esto es una suba del tipo de cambio del 27,7 por ciento. Según esta tasa, el billete de $2.000 va a representar a fin de este mes lo que hace cuatro meses eran 1.446 pesos.

Si se toma como referencia la evolución del índice UVA (Unidad de Valor Adquisitivo) el instrumento financiero creado para indexar los créditos hipotecarios, éste aumentó un 27,2% desde 194,58 del 31 de enero a 247,42 el 23 de mayo de este año. Según los UVA, el billete de $2.000 al momento de su anuncio representa hoy 1.456 pesos.

Medido por dólar �Sblue⬝, el billete de 2.000, que hace cuatro meses compraba USD 5,25 ahora compra solamente 4,07 dólares. Sucede que la suba del dólar libre fue en el período de 28,9%, desde los $381 del 31 de enero a los $491 este martes. Con esta referencia �Sdolarizada⬝, los $2.000 del día de su anuncio se redujo después de cuatro meses a 1.422 pesos.

El economista Diego Giacomini que por poder de compra, los $2.000 en el inicio de febrero equivalen a fines de mayo unos $1.480, mientras que si se tiene en cuenta una inflación constante en torno al 9% de acá a fin de año, la flamante emisión tendrá un poder de compra similar a los $809 de comienzos de febrero. Eso quiere decir que ya para fin de año el billete de máxima denominación tendrá menos valor que el billete de $1.000 en febrero pasado, cuando éste era el de máxima denominación.

Co proyecciones propias sobre la evolución del dólar �Sblue⬝, Giacomini estima además que el billete de $2.000 servirá para comprar solo USD 2,2 a la cotización libre a fin de año, que, en síntesis, es lo que compra hoy el billete de $1.000 en el mercado paralelo (USD 2,03 a una paridad de $491 por dólar).

Un análisis de Salvador Vitelli, jefe de Research de Romano Group, comparó el valor de los billetes argentinos en el momento de salir a la calle y su pérdida de poder de compra en función de la inflación. Precisó que desde el momento de su lanzamiento hasta abril de 2023, el Billete de $100: hoy serían $34.300; el Billete de $200: hoy serían $3.000; el Billete de $500: hoy serían $8.000, y el Billete de $1.000: hoy serían $12.000. Por eso concluyó que es �Sincreíble lo dañino de la inflación⬝ y explicó que la emisión �Sde $2.000 no tocó la calle pero ya comenzó a perder valor⬝.

 �SHay una corriente de opinión que desea devaluar para recuperar rentabilidad perdida. Desde nuestro punto de vista están incurriendo en un grave error. Devaluar el signo monetario es condición necesaria pero no suficiente, si desean lograr un efecto positivo en el sector agroexportador, hay que bajar tributos, lograr equilibrio fiscal -menos inflación- y luego devaluar el signo monetario para buscar el equilibrio. Los que crean que solo se gana competitividad devaluando están totalmente equivocados⬝, advirtió el analista y asesor de negocios Salvador Di Stefano.

Aunque los contratos del dólar futuro en ROFEX bajan este martes por sexta jornada consecutiva, la expectativa de devaluación sigue alta y firme de caras a un recambio presidencial en diciembre de 2023. Nicolás Simonetti, Oficial de Negocios de Liebre Capital, observó que �Sno despeja lo que viene ��priceando�" (trasladando a precios) el mercado desde agosto, un salto discreto del dólar, una tasa nominal anual de devaluación implícita de 140% en el tipo de cambio A3500 que está por encima del ritmo de devaluación crawling peg de 75% a 85% de tasa nominal anual⬝.

Para Argentina, carente de ahorro y sin la posibilidad de ser sujeto de crédito, inflación y devaluación parece el camino seguro.⬨La pandemia impactó en el mundo, la primera vacuna fue la cuarentena, luego llegaron medicamentos varios, y finalmente los científicos lograron la vacuna, que será aplicada durante 2021.  

En materia económica, lo primero que realizaron los gobiernos del mundo fue una inyección de dinero a destajo en la economía, vía subsidios y cheques que se repartieron a familias, un aluvión de créditos a tasas subsidiadas, y beneficios fiscales para sectores afectados.⬨⬨Los resultados en materia de salud se notarán en el segundo semestre del 2021, cuando la vacuna haga sentir sus efectos, y sanitariamente vayamos a un escenario de más tranquilidad.⬨⬨Los resultados en materia económica se notarán en dos vías, por un lado, el mundo comienza a retomar la actividad que tenía pre pandemia.

Estamos rebotando de una gran caída, que en mayor o menor medida afectó a toda la economía mundial, y probablemente en dos o tres años la media de los países del mundo vuelvan a tener el mismo PBI que tenían en el año 2019. El retroceso será inevitable, y la recuperación podría ser muy importante.⬨⬨El mundo termina una etapa de estancamiento secular, en donde la tasa de interés negativa, alto endeudamiento de los países y estancamiento quedará atrás para siempre.⬨⬨Vamos a un nuevo escenario mundial.

El dinero emitido para socorrer a la economía no puede permanecer en el mercado en forma indefinida. Mayor emisión monetaria, con menor producción de bienes y servicios, traerá como correlato precios más elevados a escala mundial. Es la primera vez en mucho tiempo, que se pone la palabra inflación en el debate económico internacional.⬨⬨Las materias primas están mostrando un fuerte aumento de precios, las monedas como el dólar se están devaluando y solo se han fortalecido las monedas de países que se están recuperando económicamente de la pandemia, o tenían ahorros suficientes para ayudar a su sector productivo sin la necesidad de emisión de moneda.

Nos estamos refiriendo al sudeste asiático. El mundo irremediablemente irá a un escenario de mayor inflación, suba de tasa de interés, y devaluación de países centrales que abusaron en la última década del endeudamiento y la emisión.⬨⬨Argentina un caso aparte.⬨Nuestro país durante la pandemia utilizó el manual de ayuda internacional.

Emitió dinero para satisfacer las demandas sociales y no caer en una severa recesión económica. La emisión se ubica en torno de los 2 millones, esto en dólares equivaldría a unos 28.000 millones de dólares, tomando el tipo de cambio medio del año.⬨⬨A pesar de la mega emisión realizada, y los intentos por detener la caída de actividad económica, el PBI podría caer entre el 10 y 12 por ciento en el año 2020.

 El país no es sujeto de crédito para los inversores del mundo, reestructuró su deuda pública, pero no recibió dinero fresco, y tiene el desafío de reestructurar la deuda del FMI y el Club de París.⬨⬨Para el año 2021, Argentina no tiene resuelto el problema del déficit fiscal, por ende, tendremos un déficit elevado que dependerá del impacto de la pandemia, la llegada de las vacunas, las necesidades de gasto social y la velocidad de recuperación económica, que nos permita incrementar ingresos fiscales y atenuar el déficit fiscal futuro.⬨⬨Un clima hostil a los cultivos de verano, como la soja y el maíz, no son una buena noticia. Es la única entrada de dólares relevantes que tiene el país, y está complicada por la cantidad a producir, el precio es bueno, pero habría que ver si eso compensa la menor producción.⬨⬨

Para este 2021 hay algunas predicciones que son seguras.⬨

1) La inflación será elevada, y su guarismo dependerá del déficit fiscal que tenga el gobierno, que estará influenciado por cómo se resolverán los problemas sanitarios.⬨⬨

2) Es probable que durante 2021 la economía crezca, impulsada por una industria en franca recuperación, precios de los granos al alza y mejoras en la economía mundial. La media de los analistas indica que la economía crecería entre 3% y 5% anual. Tiene gusto a poco, luego de la caída del año 2020.⬨⬨

3) Con una economía que se recupera poco, alto déficit fiscal financiado por emisión y elevados niveles de inflación, hace suponer una devaluación en similares niveles a la inflación, con dólares alternativos incrementando la brecha.⬨⬨

4) Son claves los meses de abril y mayo, en primer lugar, es la fecha que tendríamos la vacuna en cantidades importantes; en segundo lugar, para esa fecha deberíamos tener cerrada la negociación con el FMI y refinanciada la deuda con el Club de París. Paralelamente, son los meses en que se develaría la incógnita sobre la cantidad cosechada de soja y maíz, que daría un horizonte de ingreso de dólares y recaudación.⬨

⬨5) Argentina antes de la pandemia era una oveja negra dentro de un rebaño de ovejas blancas, hoy es una oveja negra dentro de un rebaño de ovejas negras. El mundo tendrá un problema severo con la deuda pública, alta emisión monetaria y vuelve al escenario económico la inflación y buena parte de los emergentes lo sentirán en el tipo de cambio y las tasa de interés.⬨Conclusión.⬨Vamos a un escenario económico 2021 que dista de ser el que vivimos entre los años 2008 y 2019. El 2020 fue un paréntesis dentro del mundo económico y financiero lobal. Tendremos que convivir con más inflación mundial, una suba de tasas de interés y monedas devaluadas. Lo mejor es la suba de la materia prima.⬨⬨Argentina deberá hacer un doble esfuerzo, ingreso en la pandemia sin ahorro y no es sujeto de crédito. Si no revierte el problema de falta de financiamiento, el ajuste será muy severo, o el fastidio de crecer poco será muy largo. Esta economía está llamada a languidecer, si pronto no llegan inversiones. Las señales de fin de año, no lucen muy agradables, probables estatizaciones, aumentos de gasto público y subsidios no hacen más que aumentar las chances de que sea un año I + D, habrá más inflación y devaluación.

�SAnte la situación actual, el desdoblamiento cambiario sería una solución porque el contexto no va a mejorar en lo inmediato. Si no lo hacen, tarde o temprano van a tener que soltar el tipo de cambio oficial⬝, dijo el economista Eduardo Levy Yeyati.

 A su vez, cuestionó el �Smal diagnóstico técnico⬝ por parte del Poder Ejecutivo sobre el dólar y señaló: �SEn vez de habilitar un canal financiero para que los ahorros vayan a niveles muchos más altos, restringen la oferta⬝.

 �SPor eso, el precio del dólar blue tiene un nivel muy alto y podría subir más⬝, indicó el economista en declaraciones al programa �STodos juntos⬝, que conduce Fernando Carnota por radio Rivadavia.

�SEl Gobierno tiene una botonera de estímulos para intentar que levante la inversión privada y motorizar la recuperación, pero no hay confianza⬝, consideró.

�SLo que propone el Gobierno, frente a la crisis, es repartir lo que hay para pasar el momento. Necesitamos un cambio de dirección⬝, aseguró.

Por su parte, el economista jefe de la consultora Ecolatina, Matías Rajnerman, analizó: �SPara frenar una corrida cambiaria hacen falta dos cosas: reservas, para contrarrestar la demanda de dólares, y tasa de interés alta, para incentivar el ahorro en pesos⬝.

�SHoy casi no hay Reservas y el Banco Central no quiere subir la tasa de interés. Será difícil que pare así⬝, pronosticó.

En tanto, la economista de Arriazu Macroanalistas, Bárbara Guerezta, alertó que �Sel país atraviesa por una severa crisis de confianza⬝.

Al referirse a los valores experimentados por las cotizaciones no oficiales del dólar, afirmó: �SMuestran que se está viviendo un momento de pánico⬝.

Indicó que el crecimiento de la diferencia entre el dólar oficial y los alternativos impacta �Sen la conducta de la gente⬝ y manifestó que en la Argentina hay �Suna economía que no da señales de confianza⬝.

�SLa gente tiene pánico y quiere huir del peso⬝, sostuvo, y puntualizó que �Sla brecha es insostenible en los niveles en los que está⬝, en declaraciones radiales.

�SEso no significa que la solución sea devaluar⬝, aclaró, y remarcó que �Sla situación del Banco Central a fines de 2015 era mucho más urgente y dramática que la de hoy⬝.